Sisukord
Baltikumi start-upide arengut toetavad riskikapitalifondid Change Ventures ja FIRSTPICK avaldasid poolaasta investeeringuid kajastava raporti Baltic Startup Funding Report. Raport toob esile mitmeid suundumusi 2024. aasta esimese poole investeerimismaastikul, mis on olulised Eesti ja kogu Baltikumi start-upidele.
Start-upide hoog kasvab Baltikumis ka väljaspool Eestit
Eesti on endiselt maailmas juhtpositsioonil idufirmade rahastamise poolest ühe elaniku kohta, jäädes Iisraeli järel napilt teiseks. See näitab riigi arenenud ettevõtluse ökosüsteemi, kuid ühtlasi annab raport märku, et teised Balti riigid ei jää meist sugugi palju maha. Eestile näitab 2024. aasta esimene pool kasvavat konkurentsi Läti ja Leedu poolt, kelle idufirmad on meelitanud eelkõige stardieelses etapis ligi investeeringuid suurema valuation’iga ehk ettevõtte hinnangulise väärtusega. Sellest oleneb, millist osalusprotsenti ettevõttes on laenu tähtaja saabumisel võimalik investorile pakkuda ja kui väärtuslik investeering konkreetsesse ettevõttesse investorite jaoks on. Eestil on endiselt eelis seemnevoorudes (seed round), kus kaasatakse suuremaid investeeringuid kõrgema valuation’iga.
Pre-seed ja seed rahastusvoorude arv on vähenenud
Aruandest nähtub, et rahastamisvoorude arv on 2024. aastal märgatavalt vähenenud, eriti pre-seed voorude puhul, mille arv on langenud rekordiliselt madalale. Pre-seed rahastamine on muutunud investorite poolt selektiivsemaks, keskendutakse väiksemale arvule tihti juba teada-tuntud tegijatele ettevõtlusmaastikul, eelkõige tehisintellekti valdkonnas. Eesti idufirmade jaoks tähendab see karmimat konkurentsi varajase faasi rahastuse saamiseks, kuid need, kellel see õnnestub, meelitavad ligi suuremaid investeeringuid. Ingelinvestorite finantseeringute vähenemine pärast 2021-2022. aasta buumi on mõjutanud tegevust pre-seed faasis.
Seed-voorude puhul on olukord endiselt keeruline. Voorude arv on suhteliselt stabiilne, kuid domineerivad väiksemad nn bridge-rahastusvoorud, kus idufirmad otsivad ellujäämisrahastust enne A-seeria vooru rahastuse taotlemist. Sellel on ettevõtjatele oluline mõju, kuna tuleb navigeerida rangemate tingimuste ja madalamate valuation’ite keskel, mis tuleb seljatada A-seeria vooru üleminekuks.
Start-upid kaasavad investeeringuid tulu-eelses faasis
Aastal 2024 jätkub kasvav suundumus pre-seed voorude osas, kus start-upid kaasavad investeeringuid tulu teenimise eelselt. See tähendab, et investorid on valmis toetama heade ideede ja tugeva meeskonnaga start-upe juba enne, kui need tulu teenivad. Seed-voorus tuleb aga seista silmitsi kasvava survega näidata suuremat tulu, kuna investorite ootused on tõusnud.
Investeeringute õiguslik strutuur
Eesti ettevõtetele tulevad kasuks meie riigi arenenud digitaalsed teenused, mis meelitavad jätkuvalt omakapitaliinvesteeringuid. Siiski domineerivad pre-seed voorudes tehingud konverteeritavate instrumentidega, mis võimaldavad alustavatel ettevõtetel lükata valuation’i läbirääkimised hilisematesse voorudesse. Eesti start-upidel tasub teada, et pre-seed konverteeritava laenu investeeringute puhul on valuation cap’ide ehk maksimaalsete äriühingu täieliku osaluse väärtuste mediaan stabiilne, umbes 3 miljonit eurot, ja keskmine allahindlus investorile on pisut tõusnud 20%-ile. Samal ajal on seed-investeeringute voorud nihkunud rohkem omakapitaliinvesteeringute suunas.
Tehisintellekti buum mõjutab valuation’i küsimust
2024. aasta esimesel poolel on tehisintellektile keskendunud idufirmad, peamiselt Leedust ja Lätist, toonud Eestiga võrreldes peaaegu 30%-lise tõusu ettevõtete pre-seed valuation’is. Kuigi see suundumus toob kasu tehisintellekti sektori varajases faasis ettevõtetele, tõstab see ka tulemuslikkuse lati kõrgemale. Eesti asutajatel tasub teada, et kasvav tähelepanu tehisintellektile võib koondada rahastusvõimalused naaberturgudele, mistõttu on muudel kui tehisintellekti start-upidel praegustes tingimustes keerulisem investeeringuid saada.
Kokkuvõte
Eesti start-upide jaoks annab Baltikumi investeeringute aruanne märku nii võimalustest kui ka hoiatab ettevaatlikkusele. Kuigi Eesti säilitab oma juhtpositsiooni, nõuavad suurenenud konkurents ja olemasoleva kapitali nappus teravamaid strateegiaid varajase faasi rahastuse kaasamiseks. Tehisintellektile keskenduvad idufirmad võivad olla edukamad, kuid teised peavad orienteeruma turul, kus ingelinvestorite rahastus väheneb, valuation’id langevad ja tee seed-voorust A-seeriasse on üha keerulisem.
Need suundumused rõhutavad, kui oluline on mõista turu dünaamikat, eriti nende jaoks, kes tegelevad varajases etapis raha kaasamisega, ja jääda paindlikuks keskkonnas, kus investorite prioriteedid muutuvad.
